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　　但最终，这场战役的背后，却没有线日，平平无奇的周三夜晚，币圈发生了一件不平凡的事。在此前风靡币圈的50倍杠杆鲸鱼的启发下，抽取保证金迫使仓位强平这一手段，成为了市场共识Hyperliquid的弱点。当日晚，一名交易者就效仿了这一操作，其先是在Hyperliquid上以开仓价0.0095美元开出4.3亿枚、总价为408万美元的JELLYJELLY代币空单，在代币价格上涨至0.0103美元后，平掉3000万枚JELLY空单后提走保证金276万美元，迫使平台开启自动清算机制，导致剩余3.98亿枚JELLY的空单由Hyperliquid接手，接手价为0.0103美元。

　　从公告的言外之意来看，Hyperliquid无疑想凸显出平台符合去中心化治理原则，是经过投票决定了代币下架。然而，对于这一回应，市场却并不买账。归根结底，Hyperliquid的中心化治理早已声名在外，从名列前茅的HYPE 质押者来看，前5位都是Hyperliquid基金会的成员。而根据X用户spreekaway的爆料，本次投票验证者仅有Hyperliquid基金会，也让市场对于这一以“去中心化”为理念的交易所表示不满。市场更是作出梗图进行回应，讽刺Hyperliquid验证者只有创始人一人。

　　Arthur Hayes在社媒上也向Hyperliquid开炮，让大家停止假装Hyperliquid是去中心化的，其甚至表示HYPE将回到起点，原因是狙击不会停止。Bitget CEO Gracy也表示，Hyperliquid 可能有望成为 FTX 2.0。它处理 JELLY 事件的方式不成熟、不道德、不专业，导致用户流失，并对其诚信产生严重怀疑。它的运作方式更像是一个没有 KYC/AML 的离岸 CEX，从而助长了非法流动和不良行为者。关闭JELLY市场并以优惠价格强制结算头寸的决定开创了一个危险的先例。

　　头部交易所也并未全身而退。从参与这场针对Hyperliquid的围追后，头部交易所们就成为了战役中最可疑的始作俑者。此言也并非空穴来风，数据显示，用于攻击Hyperliquid和开设仓位的资金是从币安和OKX两个交易所内提取。用户off_thetarget更是在X上爆料称，早在3月24日，就有人联系他帮忙推进JELLYJELLY上线币安，该博主协助其联系上币组组后，反馈都是暂时不太可能上一些MEME。但事实却是，就在不到2天的时间，币安就决定上线JELLY合约，其中显然存在隐情。

　　还有这位不知名的交易员，至今为止目的不明，其在损失70万美元之后持续拉盘狙击，但平台最终将该交易员剔除了赔偿名单，因此其在平台开的多单合约与现货买单均难以兑现，最终交易员的赚钱与否虽难预测，但可以确认的是，必然没有想象中庞大的收益。受伤最严重的无疑是跟风买入的散户们，在Hyperliquid宣布下架JELLY后，该币种价格暴跌67%，从最高点到跌下悬崖只经过了13分钟，现报0.02美元。根据Coinglass数据，截至撰文时的24小时内，JELLY爆仓金额达到1688.87万美元，而该币种的总市值，也仅有2326万美元。可想而知，散户们，成为了这起交易所围猎真正的祭品。

　　这起事件之后，似乎只留下一地鸡毛。当然，事件的核心还是源于Hyperliquid自身的问题，该事件暴露出的机制缺陷触目惊心，使用预言机提供的标记价格而非订单簿深度来决定合约价格，尽管提高了交易效率，却也在市场波动加剧时无法平滑大额交易的冲击，而Hyperliquid高达50倍的杠杆也使得头寸不受限制，极大增加了被攻击的机会，在该种情况下，金库的主动做市反而会成为系统性风险的导火索。至于后续该平台的治理问题，也无需多言，毕竟披着去中心化皮行中心化之事在业界早已不再新鲜，Hyperliquid不是第一个，也不会是最后一个。